Especial eurobonos (IX)

Pero, ¿a quién va a perjudicar el bono europeo? Los eurobonos se van a emitir al coste medio de financiación de todos los Estados miembros, eso sí, teniendo en cuenta, por otro lado, su nivel de PIB (Producto Interior Bruto). Por esta razón, se va a encarecer la financiación de los países, que poseen más solvencia, sobre todo, en el caso de Alemania. Esto va a explicar su clara y constante negativa a la aceptación de este instrumento de deuda, dentro de la Comunidad Económica Europea. Alemania se financia, hoy en día, al 1,3% a diez años; pero, a más corto plazo, a unos dos años, ofrece tipos mínimos del 0,06%. O sea, se está financiando casi gratis. Con los susodichos eurobonos, su factura por lograr dinero del mercado, va a subir su valor, de una manera notable. Lo mismo le va a ocurrir al resto de países con calificación crediticia de triple “AAA”, como puede ser Finlandia, Austria, Holanda, Francia y Luxemburgo. Todos ellos van a tener que pagar más a los inversores por pedir prestado dinero, en el actual mercado.

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Especial eurobonos (VIII)

Por otro lado, debería generarse un Tesoro público, que tenga carácter comunitario, que se va a encargar de poder gestionar las emisiones.

-¿A quiénes van a beneficiar los eurobonos? La emisión de los susodichos eurobonos va a perseguir el objetivo de hacer más suave la crisis económica y, sobre todo, se busca aminorar el coste de financiación pública que están teniendo, sobre todo, los países periféricos, que son España, Grecia, Italia, Irlanda y Portugal, que han visto aumentada, de manera sustancial, el coste de sus emisiones de deuda, a lo largo de los últimos años. En parte, esto va a ser debido a la evolución económica, por su poca disciplina fiscal y sus fuertes déficits públicos. Pero, por otro lado, ha contribuido el componente subjetivo y el conocido “efecto contagio” que es indiscriminado y que no ha sido justificado. España, por poner un ejemplo, ha pasado de emitir bonos a 10 años al 3,8% a que lo está haciendo por encima del 6%. A lo largo de los últimos meses, nuestro país, en el mismo caso que en Italia, ha visto aumentar sus primas de riesgo hasta unos niveles históricos -que están por encima de los 500 puntos-.

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Especial eurobonos (VII)

En la escala intermedia, nos encontramos con Francia, al 2,38%; Italia, al 2,4% y España, lo está haciendo al 6,2%. Aquí estamos ante una desigualdad muy importante. Los eurobonos van a salir a un tipo medio, tomando los tipos de interés de cada uno de los países y su peso económico, dentro de cada una de las regiones. Podrían llegar a emitirse a tipos, que van a ir entre el 2 y el 3,5%. Esto va a reducir el coste de financiación de los países periféricos, por ejemplo, en el caso de España. Aunque va a encarecer, también, otros países, como es el caso de Alemania.

¿Por qué no está en marcha dichos bonos, todavía?Para que se pueda poner en marcha los eurobonos, es básico que haya más integración y en un acuerdo en la Unión Europea. Los eurobonos se van a presentar como un paso hacia la unión, desde un punto de vista bancario y financiero. Para que su emisión pueda tener sentido y esté completamente controlado, los Estados, que son miembros de la zona euros, deben conseguir una política fiscal, que debe ser común, que va a ser dirigida por un Ministerio de Finanzas supranacional.

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Especial eurobonos (VI)

Pero, la emisión de eurobonos va a dar lugar a un mercado de deuda, de unas dimensiones gigantescas, de un valor de ocho billones de euros, según han calculado algunas estimaciones, lo que haría mucho más difícil que los especuladores pudieran llegar a moverlo y que podría llegar a influir en los precios con sus compras. El impacto de la especulación, en dicho caso, va a ser inaprecible.

¿Cuál va a ser la rentabilidad del eurobono? En un primer momento, para poder calcular la rentabilidad del eurobono, se van a tener en cuenta los costes nacionales, el peso de cada una de las economías sobre el total de la región y se va a llevar a cabo la media. Se tomaría el tipo de cada uno de los Estados miembros, su participación o su contribución económico dentro de la zona euro -su nivel de PIB- y se va a calcular la media. Hoy en día, nos encontramos que Alemania es el país, dentro de la zona euro, que más barato se financia a largo plazo: va a emitir bono, a diez años, a 1,36%. Grecia, por su parte, es el país que más caro lo hace, con un 25%.

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Especial eurobonos (IV)

Con los “eurobonos soberanos solidarios” todos los países van a responder de igual manera, ante la situación actual y ante la emisión de los eurobonos.

¿Quién se encarga de emitir los eurobonos? El emisor va a ser el Banco Central Europeo. En un primer momento, la iniciativa que gana más adeptos es la de que el BCE quede como emisor único de deuda pública, dentro de la zona euro. En dicho caso, los eurobonos van a presentarse como un instrumento de mutualización de deuda: todos y cada uno de los países van a tener responsabilidad mancomunada, en el momento de su emisión. Cada estado va a responder en función de su peso económico -en el caso del español, va a rondar el 12%-.

¿Para qué va a servir el eurobono? La idea de la emisión de los eurobonos es lograr una rebaja en el coste de financiación de los países, que, en los últimos años, se ha disparado, de una manera incontrolada, en el caso de algunos países, como es el caso de Grecia, España, Portugal, Irlanda o Italia -los países que son conocidos como periféricos-. La meta final va a ser usar los eurobonos para que se pueda financiar, de una manera más económica, para que puedan bajar la primas de riesgo...

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Especial eurobonos (V)

Con la emisión de los eurobonos, por otro lado, se espera que haya más liquidez, dentro del sistema y, por esta razón, se espera que el crédito pueda fluir, con unas restricciones menores. Algunos expertos señalan que, en el caso de que los eurobonos quedaran como la única opción de financiación pública, las primas de riesgo podrían llegar a desaparecer. El bono europeo o eurobono pasaría ser comparado con el conocido bono estadounidense. Otra ventaja que nos van a ofrecer los eurobonos va a ser que se reducirá la presente especulación en los mercados actuales. Hoy en día, la percepción subjetiva, de mayor a menor riesgos, ha provocado que haya una gran cantidad de especulaciones, a la hora de tomar posiciones a la baja o con instrumentos, que van a ser derivados sobre los productos de deuda de países, que están viviendo serios problemas, como puede ser España, Italia o Portugal, lo que ha disparado el valor de la primas de riesgo, lo que está provocando mucho dolores de cabeza, entre los consumidores. Esto va a ser posible gracias a que estamos hablando de mercados, que son de tamaño medio, lo que hace que sea posible, todo lo que hemos dicho.

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Especial eurobonos (III)

El Banco Central Europeo, al ser el encargado de emitir los eurobonos, va a hacer que pierda soberanía a cada uno de los países que conforman la Comunidad Economía Europea, en dicho sentido. En cualquiera de los casos, no se sabe muy bien cómo va a funcionar: una posibilidad es que los eurobonos sean la única manera de financiación pública de los estados, que están formando parte de la zona euro. En estos casos, los bancos centrales de ca da uno de los países -en el caso de España, dicha función viene asumida por el Banco de España- van a perder soberanía, dentro del tema de emisión de deuda, ya que podrían llegar a desaparecer las propias funciones. Otra opción sería que el Banco Central Europeo llegue a emitir eurobonos sin que cada estado llegue a perder la capacidad para poder financiarse por sí mismo, si así lo deseasen. En las últimas cumbres europeas, que han tenido lugar, se ha barajado la posibilidad de que los eurobonos sustituyan de manera total o parcial la deuda nacional, llegando a un máximo del 60% del PIB. También, hay la posibilidad de que, tras la primera fase, en que cada estado va a responder según su participación, se camine hacia una mayor convergencia que puede dar el paso a lo que se conoce como “eurobonos soberanos solidarios”.

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Especial eurobonos (II)

En el mercado, en alguna ocasión, ya se había llevado a cabo la emisión de eurobonos, pero de manera muy restringida. Por ejemplo, en la zona euro ya se puede emitir deuda garantizada a través del Fondo Europeo de Estabilidad Financiera, pero, dicho mecanismo, sólo se ha llevado a cabo en contadas ocasiones. Pero, ante la profunda crisis económica, que estamos viviendo, que, por momentos, se complica día a día, ha forzado a pensar en una nueva fórmula de eurobonos con la que se busca potenciar el crecimiento. A pesar de que el proyecto no se ha dado por finalizado, la idea es que los eurobonos sean una especie de títulos de deuda, que van a ser emitidos por el Banco Central Europeo y, por esta razón, van a estar respaldados por todos los Estados miembros de la zona euro, al mismo tiempo.

-¿Cómo van a funcionar los bonos europeos?El Banco Central Europeo se va a centrar en emitirlos. Dicha institución posee capacidad para poder llevarlo a cabo, al igual que para poder crear dinero o imponer el precio del mismo -y se va a encargar de fijar el tipo oficial del dinero, en toda la zona euro.

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Especial eurobonos

Los eurobonos se han planteado como una manera de financiación comunitaria, que va a permitir que se reduzca el coste de las emisiones, a un número de países, bastante importante. Los eurobonos van a representar, para muchas personas, el instrumento salvador ante la actual crisis económica. Pues bien, ya los encontramos en circulación en los mercados de toda Europa. Pero, la renqueante economía de la comunidad económica europea ha instado a numerosos países a tener que plantearse la posibilidad de tener que elevar su influencia y tener que cambiar algunas reglas del juego, para poder emitirlos con una mayor fluidez y que así pueda contribuir a poder propiciar la salida ante el bache actual. Pero, ¿Qué son los eurobonos y cómo van a funcionar? Pues bien, aquí tenemos algunos puntos, que son básicos para poder entender lo que son:

¿Qué son los eurobonos? Los eurobonos son unos instrumentos de financiación. Poseen el carácter de deuda pública y van a ser equivalentes a la deuda pública española, la alemana, la francesa o de cualquier país. Desde el momento en que se creó la Unión Monetario, este vehículo se ha empleado como manera de financiación comunitaria, aunque no ha tenido mucho éxito y no se ha puesto mucho énfasis.

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